ELS(EQUITY LINKED SECURITIES)란? ELS 종류 및 원금 보장 원리

ELS(EQUITY LINKED SECURITIES)란? ELS 종류 및 원금 보장 원리

ELS(주가연계증권, EQUITY LINKED SECURITIES)란?

• 개별주식의 가격이나 주가지수 등에 연동하여 수익률이 결정되는 신종 유가증권으로 증권사에서 발행 판매하는 상품
• 예금보다는 높은 수익률을, 주식보다는 덜 위험한 상품을 원하는 투자자들을 겨냥한 상품으로, ‘중위험 중수익’이라고 불림
• 미국 S&P, 유로스톡 50, 홍콩 H지수, 코스피 200 등을 기초 자산으로 함
• 약속한 기간에 지수가 하한선(knock-in barrier: 원금 손실이 발생할 수 있는 주가 기준)을 내려가지 않으면 수익을 내는 구조
• (예를 들어 코스피200을 기초자산으로 하는 3년 만기 상품의 녹인 배리어가 45%인 경우 3년 내 코스피200지수가 현재의 45% 이하 수준으로 내려갈 가능성이 거의 없다는 확률에 베팅하는 것)

출처: 신한금융투자 ELS/DLS 상품소개

① 기초자산 (가격변동)국내 또는 해외의 주가지수나 특정 주식가격
② 수익구조 기초자산이 만기(36개월) 시점에 최초 시점의 120%를 초과하지 않으면 수익률 발생
③ 특정 시점(만기)

ELS 종류

• 수익구조(수익모델)에 따라 녹아웃형, 불스 프레드 형, 스텝다운형, 디지털형, 리버스컨버터블형, 양방향 녹아웃형 등 다양한 ELS 상품이 있음
• 원금 보장 여부에 따라 원금 보장형, 원금 부분보장형, 원금비보장형으로 나뉨

[ 수익구조에 따른 분류 ]

1) 녹아웃형(Knock-Out)

• 투자기간 중 미리 정한 기초자산 가격에 1회 도달하게 되면 확정 수익 제공
• 주가가 하락하더라도 만기까지 보유 시 원금 지급됨
• 일정구간 안에서 상승하면, 기초 자산 상승률 X 참여율이 수익이 됨

출처: 신한금융투자 ELS/DLS 상품소개

2) 불스프레드형

• 가입 시 정해진 기초자산 가격 상승 한도 내에서 ELS 만기시점 기초자산 가격 상승률에 비례하는 수익을 제공하며 초과 상승분에 대해서는 고정된 최대 수익을 제공

3) 스텝다운형(STEP-DOWN)

• 일정기간마다 기초자산을 평가하고, 정해진 수익 범위 조건에 해당할 경우, 조기상환 수익을 제공
• 만기에 가까워질수록 가격이 단계적으로 하락
• 수익은 상환 시점에 1회 지급하며, 상환 시점에 모든 기초자산의 가격이 행사 가격보다 크면 조기 상환됨

출처: 신한금융투자 ELS/DLS 상품소개

4) 리버스컨버터블형(Reverse/Convertable ELS)

• 기초자산 가격이 설정한 가격 이하로 하락하지 않을 경우 약정한 투자 수익을 제공

[ 원금보장여부에 따른 분류 ]

1) 원금보장형 ELS

• 투자자들에게 모집한 ELS 운용자금을 국공채 등 이자소득이 가능한 안전자산에 90~95% 투자하도록 수익구조를 설계하고 안전자산 투자를 통해 발생한 이자 수익 부분으로 원금보장 가능 하하 게 함
• 남은 5%의 운용자금을 위험 투자자산에 투자하여 추가 수익 기대

2) 원금비보장형 ELS

• 원금보장형 ELS와 비교하여 안전자산 투자 비중을 줄이고 위험자산 투자 비중을 확대함

3) 원금부분보장형 ELS

• 원금보장형 ELS와 유사하게 일정한 수익을 기대할 수 있도록 안전자산에 투자하는 비중과 위험자산에 투자하는 비중을 조절함으로써 원금의 일정 수준을 보장할 수 있게 함

DLS(파생결합증권, Derivatives Linked Securities)란?

• 이자율, 환율, 실물자산(금, 원유 등), 신용위험(부도위험, 파산) 등 다양한 기초자산과 연계되어 수익률이 결정되는 신종 유가증권으로 증권사에서 발행 판매하는 상품
• ELS와 비슷한 구조이나, 위험성이 더 높음(주가지수보다 변동성이 훨씬 큼)